创投圈迎来重大利好！乐红网
12月26日，备受市场期盼的国家创业投资引导基金（以下简称“引导基金”）正式启动揭牌。
韩忠楠/摄
引导基金由国家发展改革委、财政部共同推动设立，创新性地采用“基金公司—区域基金—子基金”三层架构，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金及子基金层面，预计将撬动万亿级社会资本参与。
目前，京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金已设立运行，并形成首批已签约的49只子基金和27个投资项目。
启动仪式当天，国家发展改革委召开专题新闻发布会。会上，财政部经济建设司司长郭方明在回答证券时报记者提问时表示乐红网，国家创业投资引导基金立足自身特点，通过精准错位发展与其他政府引导基金形成协同合力，将以差异化风控体系培育创新生态，引导社会资本长期扎根科技创新领域。
投早、投小、投硬科技
据悉，引导基金使用超长期特别国债资金出资，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与。
在投资方向上，引导基金坚持“投早、投小”。郭方明表示，引导基金坚持做“早期基金”，主要投向高成长性种子期、初创期、早中期创新型中小微企业。基金将扮演“天使投资人”的角色，弥补市场资金不足的问题，通过市场化方式加大对创业企业的支持力度，分担全社会创新创业风险。
针对当前创投市场“热门赛道一哄而上、挑肥拣瘦、急于求成”等现象，国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽特别强调，引导基金以种子期、初创期企业为主要投资对象，对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的70%。在“投小”方面，对拟投资的小型企业要求对方估值在5亿元以下，且基金单笔投资不超过5000万元，确保资金直达各行各业的“前端”和“末梢”。
在投资领域方面，硬科技无疑是基金投向首选。在启动仪式现场，3只区域基金已达成一批投资意向，涵盖了集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域。证券时报记者在现场看到，松延动力、加速进化、中合基因、鼎瓷电子、罗森博特、华毅瀛飞、蓝箭鸿擎、炎明生物、美泰电子、中电云脑等新创企业已经在被投名单中。
存续周期长达20年乐红网
引导基金的另一个重要特征就是“投长期”。科创企业成长壮大是一场旷日持久的“马拉松”，需要资本的耐心陪伴。
白京羽透露，引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期，这样既通过更长久的投资期限，为企业提供长周期的资金供给，又通过更宽松的退出时限，为企业提供更多的发展空间。
传统的创投基金，生命周期普遍为7年—10年，而引导基金打破了这一存续期限制，特别强调了要坚持“投长期”。白京羽表示，对于创新药等回报周期长的领域，将进一步放宽投资周期限制，真正做到“长期主义”。
值得关注的是，在退出环节，引导基金还建立了完善多元化退出体系，确保引导基金“投得出、收得回”。针对创投市场退出渠道比较单一、过度依赖IPO上市等问题，引导基金还将与私募股权二级市场基金、区域性股权市场等加强沟通协作，努力丰富和拓宽退出渠道。
撬动万亿级社会资本
从2025年年初国家发展改革委宣布设立引导基金以来，创投市场加速回暖，前三季度募资金额同比增长8%，投资金额增长9%，投资案例总数增长近20%。白京羽认为，这充分证明了引导基金对于提振市场信心、激发市场活力的重要作用。
白京羽认为，引导基金开创性设立“基金公司—区域基金—子基金”三层架构，有效发挥了中央资金“四两拨千斤”的杠杆效应，将逐级吸引社会资本，实现万亿元的市场“造血”。
国家发展改革委创新驱动发展中心主任、国家创业投资引导基金有限公司董事长霍福鹏透露，区域基金采用“子基金+直投项目”方式开展投资，其中，子基金投资占比不低于80%，直投部分强调与国家重点项目实施协同。在子资金层面，区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现国家政策引导性。子基金平均规模不会超过10亿元，切实落实投早、投小的有关要求，一路陪伴科技型企业创业成长。
据悉，目前已经设立的三只区域基金中，京津冀创业投资引导基金由中投公司下属中金资本作为管理团队；长三角创业投资引导基金由国投集团下属国投创合作为管理团队；粤港澳大湾区创业投资引导基金由深创投作为管理团队。
值得关注的是，近年来，财政部已出资成立了中小企业基金、新兴产业创投引导基金等系列政府引导基金，郭方明在回答证券时报记者提问时，特别强调了引导基金的独特性。
郭方明表示，引导基金具备三个特点：一是错位布局，锚定创新链条前端，依托早期创新赛道定位，专注解决原始创新阶段企业融资缺口，与侧重成长期培育、成果转化或产业赋能的基金形成互补，避免同质化；二是依托耐心资本属性构建接力机制，为后续阶段基金储备优质创新项目，推动创新成果从源头培育向产业化递进，同时联动地方基金结合区域禀赋开展合作，通过子基金联动放大资金杠杆；三是以差异化风控体系培育创新生态，引导社会资本长期扎根科技创新领域。引导基金将与其他政府引导基金共同构建覆盖创新全周期、产业全链条的政策支持体系，凝聚服务高水平科技自立自强、培育新质生产力的合力。
校对：李凌锋乐红网
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